NAJČEŠĆI PROBLEMI U PLANIRANJU CASH FLOWA
7. rujna 2023.HOW TO CALCULATE PAYABLES DAYS / DPO? – The flaws of the standard formula and some potential solutions
21. rujna 2023.Je li bonitet / kreditni rejting cash rich poduzeća uvijek dobar?
Što puno casha u bilanci znači za kreditore a što za investitore?
Za početak – definicija cash rich poduzeća.
Cash rich poduzeće je poduzeće koje u svojoj bilanci ima velike količine casha (često od trećine bilance pa na više) i nisku do umjerenu količinu duga.
Cash rich poduzeća obično imaju net cash poziciju, odnosno količina casha premašuje kreditne obveze.
Najčešći razlozi zbog čega poduzeća drže velike količine casha su:
1) Konzervativna politika likvidnosti – vidio u Njemačkoj takvih situacija, posebice u tzv. Mittelstandu, tj. kod srednje velikih poduzeća
2) Kumuliranje casha za veći Capex program ili akviziciju
3) Držanje velike količine casha kao obrana od preuzimanja
Kako znati razliku i koji je efekt na kreditni rejting?
Kompanije s konzervativnom politikom likvidnosti će u pravilu imati duži broj godina visoku razinu casha. Najčešće se radi o stabilnim kompanijama s dobrim tržišnim udjelima i konzervativnim upravljanjem, kako strateškim tako i financijskim, posebice u domeni isplate dobiti / dividendi. Ovakve kompanije u pravilu imaju dobar kreditni rejting i banke ih obožavaju.
Kompanije koje kumuliraju cash za veći Capex program ili akviziciju najčešće to rade u kraćem roku, ili su upravo krajem godine dobile kredit koji će utrošiti u narednoj godini. Ovdje kreditni rejting neće nužno biti dobar i treba dobro obratiti pažnju koji su planovi kompanije po pitanju ulaganja.
Kompanije koje drže veću količinu casha kao obranu od akvizicija mogu imati karakteristike kompanija pod 1 ili 2. Ovdje je potrebno obratiti pažnju na glasine i priče po medijima o potencijalnom preuzimanju i razumjeti vlasničku strukturu kompanije. Listane firme s disperziranom vlasničkom strukturom su u većoj opasnosti od neprijateljskog preuzimanja nego one u privatnom vlasništvu i s jasnim većinskim vlasnikom.
Je li držanje puno casha dobra stvar?
Ovisi o situaciji.
U uvjetima visoke inflacije i nije najpametnije rješenje.
Osim toga, puno casha može značiti da management nema dobrih investicijskih projekata na raspolaganju. Kod listanih kompanija tada se stvara pritisak da se napravi share buyback ili isplate izvanredne dividende – jer, ako management ne zna što će s novcem, dioničari će znati.
Kreditori će uvijek preferirati cash rich poduzeća, jer je povrat kredita manje rizičan (a kredit idealno pokriven cash depozitom).
Podsjetnik: još su samo dva dana ostala za prijavu na edukaciju Cash flow analiza koja se održava 19.09. u Zagrebu (Martićeva 73).
CreditAnalyst(.eu) – Credit Risk Management • Investicijske studije i odnosi s bankama • Financijsko planiranje