VAŽNOST FINANCIJSKIH COVENANTA NA PRIMJERU DOMAĆE VELIKE KOMPANIJE

Mislite da financijski covenanti nisu toliko važni?

Pročitajte što se dogodilo velikoj domaćoj kompaniji.

Velika domaća prehrambeno-trgovačka kompanija s godišnjim prihodom od EUR 40-50 mil. je tek u lipnju 2023. dobila revizorsko mišljenje na izvješća za 2021.

Zašto?

„Značajna neizvjesnost vezana uz vremensku neograničenost poslovanja.“ – standardna revizorska rečenica koja reflektira sljedeće:

Sve kreditne obveze su klasificirane kao kratkoročne jer su prekršeni financijski covenanti (kompanija ih ima 4 – minimum EBITDA, DSCR, neto dug / EBITDA, maximum CAPEX).

To znači da su svi dugoročni krediti potencijalno dospjeli, osim ako se banke i kompanija ne dogovore (dogovor ima svoju cijenu – vidi niže).

Što se konkretno dogodilo?

Dakle, kompanija je do 30.04.2022. trebala na FINA-u predati izvješća za 2021., što znači da se već tada znalo za kršenje covenanta.

A kreditori su tzv. waiver dali tek u veljači 2023.

Znači da su pregovori kompanije i kreditora trajali minimalno 9 mjeseci!

Epilog tih, vjerojatno teških pregovora, je taj da je:

(1) banka izdala waiver u sklopu kojeg je odobrila tzv. covenant holiday, odnosno odustajanje od testiranja covenanta do lipnja 2023. (vjerojatno za izdašnu naknadu),

(2) definirani su novi uvjeti zaduženja (vjerojatno nove razine covenanta ali i viša kamata i postrožavanje drugih klauzula), i

(3) banka „natjerala“ investitora / vlasnika da ubaci dodatnih EUR 3 mil. u kompaniju.

Alternativa ovome je bila default kompanije, tj. banke preuzimaju kontrolu, vlasnik gubi sve, i pitanje što na kraju ostaje od kompanije.

________

Konkretne posljedice kršenja covenanta za kompaniju:

• plaćanje waiver fee-a, tj. penala (moguće u visokom iznosu)
• vlasnik morao upumpati svježi novac
• velika ograničenja u upravljanju – koliko se maksimalno smije uložiti, ogroman pritisak na ostvarenje rezultata
• porast troškova financiranja
• narušena reputacija kod dobavljača
• neizvjesnost tijekom cijelog perioda pregovora

I sve to na kraju može dovesti do – gubitka vlasništva.

Ako banka proglasi kredit dospjelim i krene u realizaciju kolaterala, tu je kraj.

Vlasnici gube sve, jer obično ne ostane ništa nakon što se namire vjerovnici.

Ako ste vlasnik ili manager u kompaniji koja ima financijske covenante, ili će ih vjerojatno imati u budućnosti, obratite veeeeeliku pažnju koje su i kako se računaju, jer posljedice mogu biti ozbiljne.

________

Ovdje namjerno ne navodim ime kompanije, imat ćete prilike o tome ubrzo čitati u jednom tiskanom i digitalnom mediju, u nešto širem kontekstu.

Btw, kompanija na FINA-i još nije objavila izvješća za 2022…što li se ovaj put dogodilo?

________

CreditAnalyst(.eu) – Improving your company’s cash flow.

Credit Risk Management • Cash Flow Controlling • Odnosi s bankama • Financijsko planiranje